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被動(dòng)元件龍頭國(guó)巨董事長(zhǎng)陳泰銘昨（8）日表示，這波被動(dòng)元件需求不是來自單一殺手級(jí)產(chǎn)品，而是整體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改變，加上供應(yīng)商節(jié)制擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)估景氣強(qiáng)度將延續(xù)較久， 2018年至2019年都審慎樂觀。

國(guó)巨昨日舉行線上法說會(huì)，是2011年之后，首度大規(guī)模對(duì)國(guó)際與本土法人舉行公開的法說會(huì)。市場(chǎng)搶先押寶，激勵(lì)股價(jià)昨再度重回400元之上，收盤價(jià)400.5元、漲7元，外資買超1,010張，連兩個(gè)交易日買超。

陳泰銘昨天親自主持法說會(huì)，執(zhí)行長(zhǎng)張綺雯也共同與會(huì)，一解外界對(duì)于這一波被動(dòng)元件緊俏行情究竟能持續(xù)多久的疑惑，并釋出樂觀看法。

國(guó)巨先前已先公布去年財(cái)報(bào)，去年第4季毛利率一舉攻上43.7%，年成長(zhǎng)19個(gè)百分點(diǎn)，不僅笑傲臺(tái)系被動(dòng)元件同業(yè)，甚至比沒有工廠的IC設(shè)計(jì)龍頭聯(lián)發(fā)科的37.4%還多出6.3個(gè)百分點(diǎn)，陳泰銘在法說會(huì)開始便強(qiáng)調(diào)，毛利率的拉升主要來自于產(chǎn)品組合優(yōu)化和新產(chǎn)能開出，漲價(jià)效應(yīng)僅占一小部分。

陳泰銘指出，若毛利率拉升是來自漲價(jià)效應(yīng)，同樣漲價(jià)的被動(dòng)元件同業(yè)表現(xiàn)應(yīng)該一致；但由去年第4季營(yíng)運(yùn)成果來看，國(guó)巨的營(yíng)收和毛利率成長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)優(yōu)于其他同業(yè)，代表是本身產(chǎn)品組合優(yōu)化和新產(chǎn)能開出所貢獻(xiàn)。

法人關(guān)心這一波被動(dòng)元件榮景能夠延續(xù)多久？陳泰銘以1987年至1988年、2000年兩波被動(dòng)元件大行情為例指出，前兩次需求拉升都是來自市場(chǎng)出現(xiàn)殺手級(jí)產(chǎn)品，但這次非常不同。

陳泰銘認(rèn)為，這次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改變，供應(yīng)商依舊節(jié)制擴(kuò)產(chǎn)，加上設(shè)備交期拉長(zhǎng)至14個(gè)月到18個(gè)月，將使產(chǎn)業(yè)景氣強(qiáng)度持續(xù)較久，不僅對(duì)2018年看法樂觀，更會(huì)延續(xù)到2019年。

陳泰銘認(rèn)為，這波被動(dòng)元件需求提升來自產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改變，需求端有汽車、智慧型手機(jī)、物聯(lián)網(wǎng)、擴(kuò)增實(shí)境（AR）、高速運(yùn)算等多類型的新應(yīng)用，隨著功能提升，對(duì)被動(dòng)元件使用量驟升。

國(guó)巨筑產(chǎn)能，高墻甩大陸同業(yè)

被動(dòng)元件需求拉升，國(guó)巨筑起產(chǎn)能高墻，今年芯片電阻和積層陶瓷電容（MLCC）將再擴(kuò)產(chǎn)二到三成，擴(kuò)大領(lǐng)先中國(guó)大陸同業(yè)的差距。

這一波被動(dòng)元件供需缺口起于2016年下半年，并持續(xù)至今年。雖然日、韓、臺(tái)、中等被動(dòng)元件廠陸續(xù)釋出擴(kuò)產(chǎn)計(jì)畫，但日廠主攻高單價(jià)、高毛利的車用和工控應(yīng)用，中國(guó)大陸則急追臺(tái)廠，被視為被動(dòng)元件未來景氣變數(shù)的主要來源。

這一點(diǎn)國(guó)巨董事長(zhǎng)陳泰銘并不擔(dān)心，他昨（8）日在法說會(huì)上表示，國(guó)巨早于2016年底就看到需求提升，而提早規(guī)劃擴(kuò)產(chǎn)，近三年的資本支出規(guī)模達(dá)到120億元，是過去五年總和。

由于國(guó)巨提前布局產(chǎn)能，陳泰銘說，該公司芯片電阻去年底每月芯片電阻產(chǎn)能是900億顆，今年9月會(huì)達(dá)到1,200億顆，日、美同業(yè)加起來仍不及一半；而積層陶瓷電容（MLCC ）去年第4季的月產(chǎn)能是400億顆，今年第3季底至第4季初會(huì)達(dá)到500億顆。

面對(duì)大陸擴(kuò)產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)巨董座陳泰銘這么看

國(guó)巨董事長(zhǎng)陳泰銘表示，國(guó)巨在芯片電阻產(chǎn)能世界第一，MLCC產(chǎn)能全球第3，中國(guó)大陸廠商雖然擴(kuò)產(chǎn)，但要進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)門檻，還很辛苦。

國(guó)巨今天下午舉辦線上法人說明會(huì)，這是國(guó)巨從2011年來首次自辦法說會(huì)。陳泰銘率一級(jí)主管親自參與。

法人問及日本廠商退出一般型被動(dòng)元件市場(chǎng)、中國(guó)大陸廠商不斷擴(kuò)產(chǎn)、國(guó)巨在一般型市場(chǎng)如何因應(yīng)中國(guó)大陸廠商競(jìng)爭(zhēng)。

陳泰銘指出，2016年很多日系廠商把產(chǎn)能轉(zhuǎn)到高單價(jià)和回報(bào)率較高產(chǎn)業(yè)，高階應(yīng)用對(duì)被動(dòng)元件應(yīng)用持續(xù)增加，一般積層陶瓷電容（MLCC）供應(yīng)緊俏。

盡管中國(guó)大陸廠商持續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)能，不過陳泰銘認(rèn)為，中國(guó)大陸廠商產(chǎn)品技術(shù)層次較低、客戶布局和專業(yè)服務(wù)品質(zhì)較低，與國(guó)巨有差距。加上中國(guó)大陸MLCC廠商市占率不會(huì)超過8%，即便擴(kuò)充30%產(chǎn)能，也只增加2.4%，但市場(chǎng)需求缺口在25%到30%之間。品質(zhì)和技術(shù)門檻、以及市場(chǎng)不夠普及，他認(rèn)為中國(guó)大陸廠商要競(jìng)爭(zhēng)不容易。

相較之下，國(guó)巨在一般和高階產(chǎn)品深耕，陳泰銘指出，國(guó)巨在芯片電阻產(chǎn)能世界第一，MLCC產(chǎn)能全球第3，在規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)下，陸廠要進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)門檻還很辛苦。

此外，國(guó)巨有世界級(jí)通路，包括北美、歐洲、東北亞、東南亞等海外市場(chǎng)，在大中華區(qū)用陸廠取代效果也不大。陳泰銘表示，國(guó)巨在高階、利基型、高階客戶布局，與陸廠之間競(jìng)爭(zhēng)差距會(huì)拉大。