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中金：升中芯國際(00981)目標價至13.92元評級“推薦”

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智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，中芯國際公布2018年一季度業(yè)績，公司一季度不含技術(shù)授權(quán)銷售收入環(huán)比下降8.1%，毛利潤率為13.5%(剔除技術(shù)授權(quán)收入影響)，二者均好于此前業(yè)績指引。

報告中稱，中芯國際業(yè)績逐漸回暖，競爭優(yōu)勢不斷增強，主要得益于公司通過專用存儲器以及電源管理類芯片來促進成熟制程的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多元化。另外，該公司加大對先進制程的研發(fā)投入。該行看好公司業(yè)績逐漸回暖，維持公司的“推薦” 評級，同時上調(diào)公司目標價11.4%至13.92港元。

該行認為，中芯在成熟制程中的多元化產(chǎn)品戰(zhàn)略能夠有效彌補因制程演進以及指紋識別芯片市場不達預(yù)期導(dǎo)致的成熟制程空缺。中金稱，雖然智能手機市場表現(xiàn)疲弱導(dǎo)致2018年一季度公司28nm產(chǎn)品收入下降70%，但該行預(yù)測，公司28nm產(chǎn)品收入有望從2018年二季度起逐漸回升。同時，預(yù)計2018全年公司28nm產(chǎn)品收入在公司總收入中所占比重有望維持在8%左右。

“中芯國際將2018年資本支出指引從19億美元上調(diào)至24億美元”，該行稱。中芯計劃增加資本支出以維持先進制程的研發(fā)以及擴充電源管理芯片相關(guān)產(chǎn)能。

該行將中芯國際2018年收入預(yù)測上調(diào)0.2%，將2019年收入預(yù)測下調(diào)4.3%，同時將2018年凈利潤預(yù)測上調(diào)11.1%，將2019年凈利潤預(yù)測下調(diào)16.9%，主要考慮銷售均價下降以及經(jīng)營杠桿的影響。

截至5月14日9:56，中芯國際漲1.14%，報10.68港元。

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